业绩变脸再添一例！

10月22日，国光电器发布前三季度业绩预告修正公告，公司净利润由此前预盈转为亏损。事实上，随着三季报披露渐入高峰，上市公司业绩“变脸”亦不断上演。wind统计数据显示，截至10月23日，沪深两市共有49家上市公司发布了2018年三季度业绩修正公告，其中28家公司上演业绩“变脸”（即业绩向下修正），占比达57.14%。值得一提的是，上市公司业绩“变脸”有迹可循，多数具有前期业绩下滑迹象明显、高度依赖政府补助等特点。

49家发布三季度业绩修正公告

28家上演业绩“变脸”

10月23日，国光电器结束此前的上涨行情，全天大跌近5%，股价收报4.3元/股。国光电器股价走弱背后则是其发布的一则业绩修正预告。

10月22日晚间，国光电器发布前三季度业绩预告修正公告，公司预计2018年1月-9月归属于上市公司股东的净利润将由此前的盈利948.56万元-2845.69万元转为亏损，亏损额为4742.82万元-7588.52万元，比上年同期下降150% -180%。据悉，这是国光电器预计三季报首度出现亏损。

对于业绩“变脸”的原因，国光电器表示，主要是因为报告期内人民币兑美元汇率大幅波动、锁定的远期结汇规模较大及外汇资产负债负差较大导致亏损大幅超过预期；同时，公司产品结构调整，导致产品综合毛利率较预期略有下降等。

事实上，随着三季报披露渐入高峰，上市公司业绩“变脸”亦不断上演。wind统计数据显示，截至10月23日，沪深两市共有49家上市公司发布了2018年三季度业绩修正公告，其中，28家公司出现了业绩“变脸”（即业绩向下修正），占比达57.14%。

数据显示，除国光电器之外，在今年三季报预告“变脸”的上市公司中，天海防务、腾信股份、首航节能、中南文化等4家公司亦是从盈利“变脸”至首度亏损，预计净利润同比降幅分别为1045%、480.2%、117.94%和117.26%。

净利润修正后预降幅度超过100%的上市公司还有2家，分别是棕榈股份、科陆电子。此外，金一文化、海源复材、三垒股份、惠博普、三利谱、蓝黛传动等11家净利润修正后预降幅度在50%以上。

业绩“变脸”有迹可循 留意这四大主要特征

业绩“变脸”素有股市“黑天鹅”之称，一方面是因为其来的突然，另一方面是因其对上市公司股价具有较大的杀伤力并令众多投资者无辜躺枪。不过，虽是“黑天鹅”，但业绩“变脸”也有迹可循。据重庆商报记者通过对上述业绩“变脸”个股所处行业、近三年财报等分析发现，业绩“变脸”个股具有以下4个主要特征。

行业环境不佳。行业环境对上市公司业绩影响较大，尤其是处于景气度下行或者处于衰退行业的上市公司最容易出现业绩“变脸”。比如路畅科技，由于受汽车制造行业基本面疲软、国内国外汽车产销增长速度出现放缓甚至下滑影响，公司产品销量和盈利能力下降，今年前三季度净利润亦由此前的预盈转为亏损，亏损金额为2500万元至3200万元。此外，首航节能、世联行等个股亦受行业环境影响而上演了业绩“变脸”的一幕。

前期业绩下滑迹象明显。上述个股业绩“变脸”此前便已有征兆，多数个股净利润此前均出现持续下滑走势。比如首航节能，2015年-2017年，其净利润均出现不同程度下滑，净利润增速分别为-16.7%、-8.42%和-39.44%；今年上半年，首航节能净利润降幅更是扩大至77.2%，同时其预计今年三季度净利润出现首亏，亏损额为1200万元-2000万元。此外，金一文化、腾信股份、国光电器、惠博普、美盛文化等多只个股近几年净利润均出现持续下滑走势。

依赖政府补助。上述个股中，海源复材、国光电器、北斗星通、科陆电子、海鸥住工、首航节能等多数个股近三年均收到过政府补助，而且政府补助金额占公司利润总额比均超两位数，较依赖政府补助。比如国光电器，2015年-2017年，国光电器计入营业外收入的政府补助金额分别为1256.79万元、3104.31万元和3087.92万元，占当期利润总额的21.42 %、49.54 %、和20.08 %。2018年上半年聚灿光电计入当期损益的政府补助也超过了当期利润总额绝对值的16.34%。

隐藏商誉减值“地雷”。商誉一方面可以使上市公司在未来获得超额收益，但若所并购的公司业绩出现下滑，商誉减值则会冲击上市公司当期利润甚至导致利润亏损，上述业绩“变脸”个股中部分个股便是因商誉减值所致。比如天海防务，公司预计今年前三季度净利润巨亏13.49亿元至13.54亿元，由预盈转为预亏，而业绩“变脸”背后则是巨额商誉减值所致，公司分别对子公司金海运、沃金天然气等共计提了高达9.2亿元的商誉减值准备。

上游新闻·重庆商报记者 方朝春

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